吉面新闻记者 赵杨歌
英唐智控（300131.SZ）近期因高调并购交易而受到市场关注。我公司拟收购桂林光龙集成科技有限公司（以下简称“光龙集成股份有限公司”）和上海苍龙微电子科技有限公司（以下简称“苍龙微电子”）两家公司的股权，扩大公司在半导体领域的主导地位。
然而，在并购的氛围下，不可能忽视各个目标公司的遗留问题和管理困难。广龙集成曾因库存问题被监管部门点名，但多年来业绩不见好转。奥建微电子长期亏损，管理压力严峻。
从这个意义上说，英唐智控的一位代表告诉界面新闻记者，“审核评估用户将前往现场并关注这些问题”，这可能是对公司业绩的押注。
近年来，英唐智控不断尝试通过并购进行转型，但成效不佳。现任控制人持股的持续下降，也让公司的未来充满隐忧。
两位创始资产的历史遗产和当前困境。
10月27日停牌半个月后，英坦智控的并购计划终于曝光。复牌首日，该公司股票受到市场看好，收于“个位数”涨停。
据了解，英唐智控拟通过发行股份及支付现金方式收购光龙集成100%股权和奥建微电子80%股权。同时，英唐智能控制l 还计划筹集支持资金。尽管目标公司审核评估尚未完成，交易对价尚未确定，但本次并购发行价确定为7.38元/股，较11月12日收盘价11.9元折让40%。
据英唐智控介绍，光龙集成主要从事光开关等无源光器件的研发、生产和销售，奥建微电子则专注于高性能模拟芯片。公司认为，通过本次收购，上市公司有望向光龙集成提供MEMS振镜制造能力，并垂直整合奥建微电子上下游供应链资源。
复牌当日（11月10日）龙虎榜数据显示，前五名持仓净买入差为-3392.48万元。此后，英探智能控股股价开始下跌。 11月11日和12日换手率分别为29.47%和17.59%，英探智能控股市场出现显着差异。
来源：快闪
市场对此次合并的怀疑部分归因于目标公司本身的问题。
界面新闻报道称，光龙集成已成为桂林光龙科技集团有限公司（以下简称“光龙科技”）的全资子公司，光龙科技曾冲向2022年科创板IPO，但未能成功。
根据光龙科技当时的招股书，2020年和2021年上半年归属于母公司的净利润分别为1484.98万元和662.32万元。广龙集成同期净利润分别为2039.97万元、651.47万元分别占137.37%和98.36%，显示出其在广龙科技体系中的重要地位。
然而，就在光龙科技因审核暂停IPO两年后，上交所因程序问题发布了“纪律决定书”。文件指出，广龙通用2019年至2021年存货余额较大，存货跌价准备的计提和核销不合理。审计师发现，所发明的审计程序较差，未能就存货可变现净值和减值准备金额计算的准确性提供充分证据。我没能来。
光龙集成元件性能图：界面新闻制作
此外，光龙集成2020年实现营业利润7047万元，净利润近2040万元。从最新公布的数据来看，光龙集成nglong Integration 2024年营业利润为5524.11万元，净利润为878.9万元，均低于四年前的水平。
当界面新闻致电英唐智控时，一位代表表示，“我们的审核员和评估员会到现场重点关注这些问题。”
另一家拟收购的公司奥建微电子也面临财务困难。
奥建微电子成立于2015年10月15日，历时十年在国际巨头主导的模拟芯片行业中艰难求存。从股权结构来看，兆易创新（603986.SH）通过全资子公司深圳外滩科技发展有限公司持有奥建微电子19%的股份，奥建微电子也列为兆易创新的子公司，双方之间存在关联交易。
据兆易创新2020年年报显示，投资奥建微电同年，朗尼克公司初始投资1000万元，投资损益22.21万元，年末余额1022.21万元。然而，2021年、2022年和2025年上半年，兆易创新对奥建微电子提出了减值指控。截至2025年6月末，大海微电子期末余额已减少至886.63万元，间接反映了大海微电子的管理压力。
兆易创新旗下奥建微电子账面价值 图：界面新闻制作
财务数据显示，2023年至2025年，奥建微电子前8个月营业利润分别为1837.99万元、2712.84万元、1844.19万元。净利润依然为负，数据分别为-65.65万元、-30.86万元、-151.14万元。长期来看，英唐智控计划如何重振这一亏损资产也值得关注。
办公室英唐智控相关人士告诉界面新闻，目前双方仍有初步意向，并已签署框架协议。他们目前正在等待基础资产的审计和估值完成，毫无疑问，他们将继续对业绩进行押注。
并购热情尚未产生质变。
英唐智控近年来的业绩与2020年巅峰期相比，差距显而易见。
英唐智控2024年营业利润为53.46亿元，2020年为51%。净利润602.75亿元，占2020年的22%。2025年前三季度，出现了“增收不增利”的局面。公司营业利润同比增长2.4%至411.3万元，净利润下降43.67%至2607万元。
近年来，为了克服这一问题情况来看，英唐智控已通过并购进入半导体芯片领域，调整转型业务。
2020年3月，英唐智控通过控股子公司科富香港控股有限公司（以下简称“科富控股”）以现金收购先锋微科技有限公司100%股权。目标公司主要进行光电集成电路（OEIC）、液晶驱动电路和汽车DTV解调电路（ISDB-T）的研发、制造和销售，并正在开发新产品市场，如光电传感器、BUS-IC、汽车IC、MBE和MEMS镜子。我们正在做这件事。随后，标的公司名称变更为英唐微科技股份有限公司（以下简称“英唐微科技”）。
2021年1月，英唐智控开始收购上海芯石半导体40%股权据悉，Target在功率半导体器件芯片，特别是肖特基二极管芯片领域拥有10多年的技术储备和行业经验。
2021年7月，英唐智控与Hulu MT.PEAK LLC签署《合作协议》。后者应帮助英唐智控在国内筹建6英寸碳化硅生产线，并利用各自资源在全球推广合作产品。
2023年3月，英唐智控收购科富控股剩余45%股权，从而间接拥有英唐微科技100%股权。英唐微科技计划2023年至2025年分别实现非净利润超过3000万元、5000万元和7000万元，或三年内累计非净利润超过1.5亿元。
上述公司负责人表示，目前并购是主流因为芯片研发团队需要时间建立，内部开发，相关商业化进程通过并购更快。
不过，界面新闻发现，尽管并购频繁，英唐智控的业务格局尚未发生根本性变化。 2025年前三季度，电子元器件分销业务的营收占比仍为91.72%，而半导体相关业务的营收占比始终低于10%。另外，英唐微科技2025年上半年净利润为995.49万元，7000万元，这是全年的业绩目标，能否实现还存在很大的不确定性。
对于英唐微科技的情况，英唐智控相关人士表示，英唐微科技没有季节性。如果我们无法履行我们的业绩承诺，我们将相应支付股权转让价款。
真正的控制者正忙于减少手持操作。
并购暂停前一个月，几位自然股东“精准”介入。
界面新闻记者对比10月24日和三季度末前10名流通股东名单后发现，股东张跃军恰好增持129.83万股，股东管海国则精准增持。公司持仓量也增加了214.22万股，新股东华天德和徐高年也出现在名单中，分别持股793.41万股和651.98万股。
张跃军在市场上被称为“牛三”。 2021年首次出现在英探智能控股股东名单中，当时持股445.43万股。 2024年，张跃军大幅增仓，期末达到1055.91万股。他增加了职位2025年，截至10月24日，持股1880.64万股。截至三季度末，张跃军还持有华厦集团（603018.SH）、神州泰岳（300002.SZ）、中天科技（600522.SH）、力源信息等多家上市公司股份。 （300184.SZ）。
与此同时，英唐智控现任董事胡庆洲持续减持。
公开资料显示，英唐智能控股上市第二年（2010年），胡庆洲就高比例质押了自己的股份。当时，胡庆洲的参与率超过了30%。
胡庆洲于2019年向赛格集团转让3790万股（占总股本3.55%），随后于2020年、2021年尝试协议转让，但均未成功。
此后，胡庆洲决定通过大宗交易和集中竞价交易相结合的方式继续套现。例如，其出售了 53,476,300 股2019年11月12日至2021年11月23日，减少股本总额5%。
来源：通知
2021年11月30日至2023年6月1日，胡庆洲再次减持4613.72万股，其中逾1000万股被司法机关拍卖。此次拍卖的起因是胡庆洲与长江证券（上海）资产管理公司就认股权证赔偿金额发生纠纷。
2025年7月，胡庆洲先生将27,488,400股股份以不可转让方式转让给深圳市高新技术投资集团有限公司后，其持股比例由原来的30%下降至8%..45%（95,949,000股），其中46,801,600股仍处于质押状态。目前，英探智能控股股权非常分散，前10名股东合计持股比例仅为19.21%。
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